تقدم منصة ستانفورد للابتكار الاجتماعي الجزء الثاني من سلسلة "كيف ينضم رأس المال المغامر إلى حراك نهج الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات؟" والتي تحدثنا في جزئها الأول عن تخلّف رأس المال المغامر (الجريء) في تبني ممارسات الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات (ESG). أما اليوم في الجزء الثاني من هذه السلسلة فسوف نتحدث عن رواد رأس المال المغامر (الجريء) وفق نهج الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات، وسوف نتحدث عن أولى الخطوات التي يجب أن يتخذها أصحاب رؤوس الأموال المغامرة والشركاء المحدودون ومزودو البيانات والجهات التنظيمية لتعميم استثمار الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في رأس المال المغامر.
رواد رأس المال المغامر وفق نهج الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات
بدأت الأمور تتغير خلال الثمانية عشر شهراً الماضية. يزداد اهتمام المستهلكين بالممارسات التجارية الأخلاقية، الذي يتجلى في نجاح شركات المنفعة السريع مثل شركة "باتاغونيا"، والذي تؤكده استقصاءات المواقف مراراً. لكننا لا نشهد تحولات في الأسواق الاستهلاكية فقط (مثل التوجه نحو الأزياء المستدامة أو الأغذية العضوية والنباتية)، وإنما نشهدها أيضاً في مواقف الموظفين والسلوك التأسيسي: يتزايد عدد المؤسسين الذين يؤسسون شركات "مؤثرة" أو "مستدامة" أو "غايتها تحقيق مهمتها" وتلتزم بمبادئ الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات. في المراحل الأولية، أدى ذلك بالفعل إلى حدوث تغييرات في قرارات الاستثمار وإدارة المحافظ الاستثمارية: أطلق مديرو الأصول الكبار مثل "بلاك روك" (BlackRock) و"تي بي جي" (TPG) و"باين كابيتال" (Bain Capital) الصناديق المؤثرة، ويدمجون تقييمات الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات واعتباراتها في ممارساتهم الاستثمارية. في الوقت ذاته، أثارت مظاهرات "حياة أصحاب البشرة الداكنة مهمة" تدقيقاً جديداً لمشكلة التمويل الصارخة مع التنوع والعنصرية والتمييز على أساس الجنس. في رأس المال المغامر تحديداً، أدى النجاح المستمر للصناديق الطويلة الأمد التي يقودها الأثر مثل "شركاء دي بي إل" (DBL Partners) في سان فرانسيسكو إلى نيل المزيد من الاهتمام والمتابعين في الصناديق التقدمية الجديدة مثل "أوبفيوس فينتشرز" (Obvious Ventures) في الولايات المتحدة أو "بيل بلو دوت" (Pale Blue Dot) في أوروبا. في الوقت ذاته، بدأت موجة جديدة من الشركات الناشئة التي تركز على المواضيع المناخية تلفت الأنظار، والتي يدعوها بعض المعلقين النهضة الجديدة.
فيما يتعلق بمسألة التنوع والإنصاف والشمول، نشهد أيضاً أولى قصص النجاح مع ظهور الصناديق الجديدة التي تستهدف المؤسسين المهمَلين الذين لا يمثَّلون تمثيلاً كافياً، من شركتي "ماك فينتشرز" (MaC Ventures) التي يغلب عليها أصحاب البشرة الداكنة أو "إمباكت إكس" (ImpactX) في المملكة المتحدة إلى المبادرات التي تركز على الإناث (مثل "أول رايس" (AllRaise) في الولايات المتحدة) والمؤسسات غير الربحية الوطنية مثل "فينتشر فوروارد" (Venture Forward). تلتزم هذه المبادرات بجمع البيانات وتحليلها، وتثقيف أصحاب رؤوس الأموال المغامرة (الجريئة) والمشتركين الموصين على حد سواء، واتخاذ الإجراءات في نهاية المطاف من خلال كتابة المزيد من الشيكات إلى الممثلين العامين والمؤسسين الذين لا يمثلون تمثيلاً كافياً وتنصيبهم في مناصب السلطة وصنع القرار (على سبيل المثال، تهدف مؤسسة "أول ريز" إلى مضاعفة النسبة المئوية للأموال في أيدي المؤسِّسات وصاحبات رؤوس الأموال المغامرة بحلول عام 2030).
لكن مع أن الدراسات الكمية التي توضح النتائج المالية المحسنة كانت هي الدافع لاعتماد الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في فئات الأصول الأخرى، فإن نوع بيانات الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات والتصنيفات المتاحة للشركات العامة غير موجودة للمشاريع المغامرة. بدأت بعض الأدلة الأولية في الظهور. على سبيل المثال، أظهرت دراسة رائدة أجرتها "هارفارد بزنس ريفيو" (HBR)، أن زيادة التنوع في فرق اتخاذ القرار في رأس المال المغامر تؤدي إلى زيادة الربحية على مستوى المحفظة الاستثمارية والصندوق الإجمالي في شركات رأس المال المغامر. وبالمثل، وجدت دراسة أجرتها شركة "ماكنزي أند كومباني" في عام 2020 أنه في سيناريو افتراضي لعمليات الاندماج والاستحواذ، كان المستثمرون على استعداد لدفع قيمة أكثر بنسبة 10% تقريباً لشركة ذات سجل إيجابي عموماً وفق الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات. لكن لن تتوفر أدلة كمية شاملة لفترة من الزمن. سيتطلب اعتماد ممارسات الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات لرأس المال المغامر تحلي أوائل المتحركين بثقة عمياء لاختبار أساليب جديدة وتجربتها.
تُجرى بعض هذه التجارب بالفعل حالياً. فمثلاً، في الولايات المتحدة عينت 500 شركة ناشئة، متخصصة في الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في فريقها، وهي تريسي باربا. لم تكن تريسي، القادمة من عالم الأثر، صريحة جداً حول حاجة القطاع بأكمله إلى التوجه نحو الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات فحسب، بل تعمل بنشاط داخلياً لدعم المحافظ الاستثمارية لشركات "500 شركة ناشئة" في قضايا الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات. بدأت مجموعة متنوعة من أصحاب رؤوس الأموال المغامرة في أوروبا، حيث تتجذر الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات (والاستثمار المسؤول بصورة أعم)، في تبني التحول علناً وبفعالية. وقد أفادت التقارير مؤخراً بعمل العديد من مبادرات الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات التي تجمع الأموال معاً على دفع جدول الأعمال على مستوى القطاع. فمثلاً تجمع مجموعة "فينتشورز إي إس جي" (التي نشارك كلانا فيها)، أكثر من 50 من أصحاب رؤوس الأموال المغامرة في مجتمع دولي لتبادل أفضل الممارسات والمعرفة والموارد والمساعدة في تطوير أطر العمل والمقاييس. يمكن القول إن شركة "بيتانغو فينتشر كابيتال" (Pitango Venture Capital) وشركة "كينيفك" (Kinnevek) في ستوكهولم، و"كيندريد كابيتال" (Kindred Capital) و"بالديرتون" (Balderton)، وهما صندوقان ضخمان في بيئة العمل بلندن، من بين صناع التغيير الأقوى. أعلنت "بالديرتون" إطلاق إطار عمل الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات المملوك للشركة – الذي يسمونه أهداف المستقبل المستدامة أو (SFGs) – في ديسمبر/كانون الأول من عام 2020، كما نشرت "كيندريد" مؤخراً سياسة شاملة في الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات ليتمكن الآخرون من محاكاتها.
أربع مجموعات من الحلول
لنشر هذه الجهود على نطاق أوسع، يجب معالجة عدد من التحديات. وفقاً لاستقصاء الاستثمار المستدام لعام 2020 الذي أجرته شركة "بيتشبوك"، فإن أهم العوائق التي يجب التغلب عليها هي عدم الوضوح حول كيفية تحديد وقياس أداء الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات، ونقص بيانات الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات حول الشركات الخاصة، والتصورات المستمرة بأن استراتيجيات استثمار الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات تولد إيرادات أقل. كما أشار المستثمرون إلى نفورهم الشديد من التحرك أولاً أو بمفردهم: ينتظر العديد من الممارسين العامين توجه الشركات التي لها وزنها في القطاع نحو الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات.
لتعميم استثمار الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في رأس المال المغامر، يجب أن يتخذ أصحاب رؤوس الأموال المغامرة والشركاء المحدودون ومزودو البيانات والجهات التنظيمية عدة خطوات .
1. صناديق رأس المال المغامر
يمكن لصناديق رأس المال المغامر أن تبدأ رحلتها في الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات من خلال تبني ممارسات الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في عملياتها. يمكن أن تشمل الخطوات الأولى اعتماد خطة التنوع والشمول وتحديد أهداف لتحسين التنوع بين شركائهم ومسارهم في التوظيف. يمكن أن تحدث معالجة البعد البيئي بالتوازي، من خلال البدء بتطبيق محاسبة الكربون، وتوفر منظمة "قادة لاتخاذ إجراءات في القضايا المناخية" (Leaders for Climate Action)، المناصرة للبيئة، طريقة سلسة (وخاضعة للمساءلة) في هذا الجزء من الرحلة نحو الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات.
انطلاقاً من ذلك تركز الصناديق على تضمين اعتبارات الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في عملياتها الاستثمارية. يتم ذلك عادةً من خلال تحديد مسؤوليات واضحة: يجب أن يقود الشريك المبادرة بصورة مثالية ولكن كل جزء من الصندوق – من الشؤون القانونية، والعلاقات، والموارد البشرية، وممثل عن كل فريق استثماري – يمكن أن يكون جزءاً من فريق عمل الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات. يجب أن تكون أول نتيجة ملموسة لعمل الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات هي سياسة الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات التي تغطي نهج الصندوق في تطبيق الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات، بدءاً من وضع قائمة استبعاد القطاعات ونماذج الأعمال التي تسبب ضرراً والتي لن يستثمر فيها الصندوق، والعملية التي يستخدمها الصندوق للمراقبة والتأكد من الامتثال لهذه السياسة. كما تغطي سياسة الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات التنوع والشمول والفريق وبيئة العمل (مثل إجازة الأبوة) ومبادئ الحوكمة (مثل هياكل مجلس الإدارة).
إن الخطوة التالية، هي تنفيذ اعتبارات الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات طوال دورة حياة الاستثمار. يمكن لمدراء الأموال إجراء الفحص النافي للجهالة في الشركات المحتملة لتعزيز فهمها لقضايا الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات. على سبيل المثال، لن ينظر الفريق الذي يبحث عن الاستثمار في مرحلة متأخرة في تطبيق توصيل طلبات الطعام إلى الحصة السوقية واحتمالات جذب عملاء جدد فحسب، بل سينظر أيضاً إلى الآثار الاجتماعية على الرفاه المالي للمطاعم والسائقين. يمكن أيضاً إدراج الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في أوراق شروط العمل بإضافة بنود محددة، مثل متطلبات تطوير خطة التنوع والشمول وخطة عمل الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات ضمن إطار زمني محدد، وهي ممارسة تطبقها حالياً صناديق مثل "أتوميكو" (Atomico).
بمجرد أن يتم الاستثمار، سيؤدي أصحاب رؤوس الأموال المغامرة دوراً إدارياً فعالاً في مجالس الإدارة بصفتهم شريك منافس استراتيجي من خلال التأكد من أن الشركة تحدد فجوات الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات وترسم مساراً واضحاً نحو تقدمها في رحلتها لتطبيق نهج الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات. تقدم بعض الصناديق التدريب للشركات، مثل ورشة عمل "التوسُّع المدروس" التي يقدمها صندوق "أتوميكو". أخيراً، يجب أن تكون الصناديق شفافةً حول قضايا الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات من خلال نشر تقرير الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات حول تقدم شركاتهم (وتقدمهم) وأداء كل منهما. قاد صندوق "500 شركة ناشئة" (500Startups) هذا المسعى مؤخراً بنشر تقريره عن الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات لعام 2020.
خلاصة القول إن الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات يجب أن تُطلِع نهج أصحاب رؤوس الأموال المغامرة على طريقتهم في إدارة صندوقهم، واستثمارهم وطريقة دعمهم شركات محافظهم الاستثمارية. نظراً لأن الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات تمثل تحولاً ثقافياً بقدر ما هي تغيير في العمليات والممارسات، فمن المهم الحصول على تأييد الإدارة. في النهاية، لا ينبغي أن تعد الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات "إضافة"، بل هي قيمة جوهرية في رؤوس الأموال المجازفة تؤدي إلى استثمارات وشركات أفضل.
يمكنكم الاطلاع على النسخة الإنجليزية من المقال من خلال الرابط، علماً أنّ المقال المنشور باللغتين محمي بحقوق الملكية الدولية. إنّ نسخ نص المقال بدون إذن مسبق يُعرض صاحبه للملاحقة القانونية دولياً.
